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最新消息| 建材行業專題:建材行業2022年三季報總結-調整分化,靜待轉機 | 2022-11-21 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2022-11-10/doc-imqmmthc3988098.shtml" 炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！建材行業專題:建材行業2022年三季報總結-調整分化，靜待轉機回顧2022三季報建材板塊財報數據，各子行業在宏觀經濟新增長結構背景下，運行呈現顯著分化的態勢，整體上看特點如下：1）收入利潤增速進一步回落。剔除天山股份后，2022年1-9月建材行業共實現營收4530.3億元，同比-9.9%，歸母凈利潤440.9億元，同比-34.6%。分季度看，2021Q3-2022Q3營收同比+4.2%+0.9%-3.1%-11.4%-13.2%,歸母凈利潤同比-8.7%-30.6%-19.2%-33.8%-46.5%；其中2022Q3水泥玻璃玻纖其他建材營業收入增速分別為-22.9%+9.8%-12.7%-7.7%，歸母凈利潤增速分別為-64.9%-51.9%-24.4%-19.9%。2）盈利水平持續壓縮。2022年1-9月建材行業平均毛利率和凈利率分別為22.8%9.0%，同比-4.9pp-4.4pp，Q3單季度毛利率20.4%，同比-5.6pp環比-3.1pp，凈利率6.6%，同比-5.1pp環比-4.4pp，其中水泥玻璃玻纖其他建材毛利率分別為17.2%18.8%28.7%24.0%，同比-7.8pp-18.2pp-8.1pp-0.3pp。3）經營性現金流繼續分化。剔除天山股份后，2022年1-9月建材行業經營活動凈現金流200.7億元，同比-46.4%，其中Q3單季度153.0億元，同比-2.4%，水泥玻璃玻纖其他建材分別為88.510.210.343.9億元，同比-30.8%-50.2%-43.7%+545.4%。分子板塊來看，由于行業屬性、發展特點及發展階段的差異，表現各有不同：水泥行業：面對復雜的宏觀環境以及部分企業的策略調整，水泥行業前期形成的市場均衡被進一步打破，雖然三季度水泥價格已處底部區域，但成本端壓力仍存，盈利進一步下行，現金流同步承壓。但水泥企業積極轉變發展思路，或強化產業鏈布局，或探索創新和轉型升級發展，整體看再投資意愿明顯提升。目前，水泥板塊仍需等待新一輪均衡體系形成，靜待“穩增長”政策效果顯現，并期待相關企業創新和轉型升級有所突破，建議關注海螺水泥、華新水泥、天山股份、萬年青、冀東水泥、塔牌集團。玻璃行業：建筑玻璃景氣回落背景下，價格下行疊加成本高企壓制盈利，同步拖累經營性現金流，但受光伏玻璃下游需求擴張，企業加速布局、產能擴張持續。整體看，建筑玻璃盈利水平已跌至歷史低位，行業冷修數量有所提升有望加速行業底部再均衡，需求端在地產調控政策邊際放松及“保交樓”政策背景下，竣工端已有一定回升，但鑒于當前庫存仍處高位，行業仍需經歷筑底考驗，密切關注后續需求恢復節奏和庫存去化速度。中長期看，頭部企業新技術和新產能布局持續深化，光伏玻璃產能建設快速推進，電子玻璃、藥用玻璃等領域穩步落實，產業結構升級進行時。推薦旗濱集團、南玻A。玻纖行業：受國內需求疲軟疊加出口回落，以及產能集中釋放沖擊影響，三季度玻纖景氣加速下探，目前電子紗和粗紗均已跌至底部區間，考慮成本支撐影響，當前位置下行空間有限。展望未來，需求端結構性景氣回升有望帶動部分品類率先觸底，龍頭企業受益產品結構優勢，盈利有望率先回升。推薦中國巨石、中材科技。其他建材：其他建材受地產行業余波影響仍存，但積極信號已初步顯現，營收端仍有承壓，但成本壓力有所緩解，現金流顯著改善。在行業至暗時刻，企業布局和業務模式的差異，帶來經營成果的分化，整體來看B端仍有承壓，C端或非房業務占比較高的企業環比改善。目前來看，底部特征已逐步顯現，盈利有望逐步修復，未來回升趨勢明朗。推薦三棵樹、偉星新材、堅朗五金，東方雨虹、科順股份、兔寶寶，其他領域建議關注鋁模板行業和海洋王。風險提示：宏觀經濟進一步下行；地產投資恢復不及預期；供給增加超預期；成本上漲超預期。證券分析師：黃道立（S0980511070003）；陳穎（S0980518090002）；馮夢琪（S0980521040002）；炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！ 關鍵字標籤：耐熱玻璃板加工 |
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